UNIQA Befektetési hírlevél október

Átírás

1 UNIQA Befektetési hírlevél 5. október

2 Aktuális trendek Figyelünk az IMF-re? Tartalom Aktuális trendek Tőkepiaci körkép 3 Vagyonkezelési stratégiák Menedzselt ok 5 Eszközalapjaink hozamai 6 UNIQA Biztosító Zrt. 34 Budapest, Róbert Károly krt Tel.: +36 (//3/7) Fax: info@uniqa.hu Skype: uniqabiztosito KovácS LáSzLó, cmt kockázatkezelési vezető október első pár napjában hirtelen pozitívvá vált a tőzsdei hangulat és egyelőre a korábbi negatív hangok egy kivételével elcsitulni látszanak, ez az egy hang viszont meglepően hangosnak tűnik. A világgazdaság egy újabb, akár globális recesszióhoz vezető pénzügyi válságba csúszhat, amennyiben a kormányok és monetáris politikai döntéshozók az egyre nagyobb piaci stabilitási kockázatokat nem megfelelően kezelik figyelmeztetett sokadszorra az IMF. A negatív forgatókönyv egyáltalán nem extrém feltételezésen alapul, csupán annyi is elég, hogy még több vállalat csődöljön be a feltörekvő gazdaságokban és máris elfogy a kockázatosabb termékek és piacok iránt az étvágy. Az állampapír piaci alacsony hozamok mellett világszerte rendkívül csábítóak voltak a vállalatok által kibocsátott kötvények. Ezek a hatások mind hozzájárulhatnak ahhoz, hogy a világgazdaság növekedését olyannyira meggyengítsék, hogy azt már globális recessziónak lehessen nevezni. Az IMF a most kiadott globális pénzügyi stabilitási riportjában (GFSR) azt modellezte, hogy a feltörekvő piacok jelenlegi sérülékeny helyzetén egy újabb sokk vagy hibás monetáris döntés tovább ront. A sérülékenység jelenleg inkább a feltörekvő piacokról ered, vagyis a fejlett gazdaságok kisebb valószínűséggel okoznának válságot, de ők sem immunisak a szegényebb országok felől jövő sokkokra. A feltörekvő piacokon a hitelciklus késői szakaszában vagyunk, mintegy 3 ezer milliárd dolláros lufi fújódott a túlzott hitelezésekből fakadóan. A gazdaság méretéhez viszonyítva Kína a legkitettebb, miután a túlzott hitelezés eredményeként felhalmozódott fölösleges hitelek aránya eléri a nemzeti jövedelem 5%-át. Bár az ázsiai ország elkezdte ezt a problémát kezelni a nem teljesítő hitelek banki szabályozásának szigorításával, de a kérdés továbbra is az, hogy a nem teljesítő hitelek állományának növekedése milyen gyors lesz a jövőben, hogy a hatóságok éberen figyeljék, hogy a bankok felkészültek legyenek, mielőtt a dolgok rosszabbra fordulnának. Egészítsük ki mindezt a vw botrány esetleges negatív következményeivel, a csökkentett üzemméretekkel elbocsátott munkaerővel és a német gazdaság lassabb fejlődésével, máris közvetlen közelünkben érezhetjük a fenti hatást. Az októberi hónap a tőzsdei árfolyamok szempontjából általában a legalacsonyabb és az ezt követő novemberi és decemberi időszak már pozitívabb lehet. Ha a jelenlegi első héten tapasztalt emelkedés tovább folytatódik lassan a kockázatosabb ok irányába is elgondolkozhatunk a vásárláson, amelyekkel akár már év végéig is pozitív hozamokat érhetünk el. A múltbéli teljesítmények nem szükségszerűen jelzik a jövőbeni teljesítmények alakulását. A befektetési egységek értéke és hozama mind lefelé, mind felfelé változhat, amelyért a Biztosító nem vállal garanciát. A befektető akár a befektetett tőke összegét is elveszítheti. Külföldre befektető esetében annak értéke a devizaárfolyamok elmozdulása miatt is változhat. A Biztosító mindent elkövetett annak biztosítására, hogy a leírtak alaposak és teljesek, és a vélemények megalapozottak legyenek. A Hírlevél nem befektetési ajánlat és nem is tekinthető az vételére vagy eladására vonatkozó ajánlatnak. UNIQA Befektetési hírlevél 5. október

3 Tőkepiaci körkép USA Kamatemelés csak jövőre? KádAS TAMáS vagyonkezelő Szeptemberben az amerikai részvénypiacot reprezentáló S&P5 index-re az iránykeresés volt jellemző miután augusztusban egy méretes %-os esést szenvedett el a piac. A hónap végén aztán elindult egy lendületes emelkedés, amivel sikerült pont felett zárni és ez optimizmusra adhat okot az év vége felé közeledve. A pozitív fordulat hátterében az amerikai jegybank szerepét betöltő FEd kamatdöntő ülése áll, miután tovább tolták a kamatemelési ciklus megkezdését. A napokban közétett jegyzőkönyv szerint bár a döntéshozók megosztottak voltak, változatlan maradt a kamat, mert túl erős volt a világgazdaság lassulását övező aggodalom. A kommentből az is kiderül a döntéshozók további fundamentális biztosítékot szeretnének az USA gazdaságának fellendü- Európa Nem jön jókor a VW botrány Európában a befektetők leginkább a EuroStoxx 5 index-el azonosítják az európai részvénypiacot. Az index euró zóna országból választja ki az 5 legfontosabb európai vállalatot és azok árfolyammozgását reprezentálja. Ahogy Amerikában úgy Európában is az augusztusi nagy zakó után próbált magához térni a részvényindex, de a volkswagen botrány erősen magával rántotta a piacot. Még nem tudni mekkora negatív hatása lesz a cégre a botránynak, de egyre másra derülnek ki a többi autógyártónál is a csalások. Az európai autógyártók esetleges megtorpanása nem túl jó hír az amúgy is gyengélkedő európai gazdaságnak, mert a szektor igencsak meghatározó ágazatnak számít, és nem csak a vezető gazdaságokban, gondoljunk csak bele Szlovákia vagy a mi esetünkben milyen nagy szerepet vállalnak a nagy német autógyáró lésével kapcsolatban. A befektetők ebből arra következtetnek, hogy akár még a decemberi ülésen is maradhat az alapkamat, és a kamatemelési ciklus csak jövőre indul el, ez a forgatókönyv pedig akár egy jó kis év végi ralli-hoz is hozzájárulhat. Érintett ok: Globális részvény Progresszív USd Észak-Amerikai részvény Forrás: Bloomberg cégek hazai üzemei és azok beszállítói a gazdasági teljesítményből. Az Európai Központi Bank legutóbbi ülésének jegyzőkönyvéből is az derül ki a döntéshozók nagyon pesszimistán látják az európai gazdaság jövőjét, ám bizakodásra ad okot, hogy készek bármit megtenni az esetleges recesszió elkerülése érdekében. Érintett ok: Nyugat-európai részvény Globális részvény Progresszív Forrás: Bloomberg UNIQA Befektetési hírlevél 5. október 3

4 Tőkepiaci körkép A fejlődő országokba érkező pénzhullám Az IMF pénzügyi stabilitásról szóló jelentése szerint, vállalatok arra használtak a beáramló pénzeket, hogy még több kölcsönt vegyenek fel kedvezményes feltételekkel. MoLNáR MELINdA vagyonkezelő Amikor a nyugati országok 9-ben kiverekedték magukat a válságból azt remélték, hogy számíthatnak majd az ázsiai és a latin-amerikai fejlődő piacokra abban, hogy beindítsák a globális gazdasági növekedést. Ehelyett a fejlődő országok sorsa most attól függ, hogy mi történik nyugaton. Ahogy a központi bankok Európában és Amerikában is csökkentették a kamatlábakat, befektetők és a bankok jelentős mennyiségű pénzzel árasztották el a világpiacokat, arra várva, hogy az amerikai központi bank kamatlábat emel, mielőtt visszatérne hozzájuk. A vállalatok adóssága a fejlődő országokban jelenleg 8 billió US dollár, a GdP 7%-a. Az IMF attól fél, hogy a fejlődő gazdaságokba érkezett befektetések egy része csupán a gazdag országokban kialakult helyzet miatt, ideiglenesen csapódott le, és ha az állapotok változnak, a befektetéseket túl gyorsan vonják majd ki a fejlődő országokból. Ennek hatására azoknak a vállalatok a jövőképe, amelyek több hitelt vállaltak, aggodalomra ad okot, akár csőd közeli helyzetbe is kerülhetnek. Ha ez nagy számokban történik meg a válsághelyzet átterjedhet akár bankokra is. A befektetők nyugtalanná váltak az elmúlt hónapokban. csak 5 harmadik negyedévében portfólió befektetők több mint 4 milliárd US dollár értékben adták el fejlődő piaci befektetéseiket. 8 óta ezek a legrosszabb negyedéves kiáramlási adatok. Az IMF azt javasolja, hogy a kormányok ellenőrizzék nagyobb mértékben a beáramló pénzmozgásokat, és szükség eseten vezessenek be korlátozásokat. Nehéz meghatározni, hogy mennyi vállalat lehet érintett. A vállalati adósságok jelenlegi szintje nem tarthatatlan, de a bizonyosság ezzel véget is ér. A származtatott ügyletek is védelmet jelenthetnek az olyan vállalatok számára, akiket veszélyeztet az árfolyam- illetve a kamatláb kockázat. de azt képtelenség lenne megmondani, hogy mely cégek azok, amelyik védve vannak, és mennyire. Forrás: The Economist A grafikon az MSCI BRIC Index teljesítményét mutatja 7-től napjainkig. Az index a -es években legkedveltebb 4 fejlődő piaci gazdaságot (Brazília, Oroszország, India, Kína) lefedő úgynevezett BRIC régió részvényeinek teljesítményét mutatja. Jól látható milyen erősen érintette a 8-as válság a régiót, milyen pánikszerű eladási hullám söpört végig a pénzügyi válság idején, és az azóta tartó gyengélkedés is jól megfigyelhető az ábrán. UNIQA Befektetési hírlevél 5. október 4

5 Vagyonkezelési stratégiák Menedzselt ok ARAdI ERNő, cfa vagyonkezelő 5-ös évből már a háromnegyede eltelt. A harmadik negyedév piaci eseményei pedig az első félévben elért hozamok jelentős részét eltörölték. de hol vannak már a görög adósságválság miatti aggodalmak? Az elmúlt hónapokban felgyorsultak az események és egyre súlyosabb problémák kerültek felszínre. A legújabb amerikai munkaerőpiaci adatok alapján egyre valószínűtlenebb tűnik, hogy a Federal Reserve számára meglennének az indokok a kamatemelési ciklus megkezdésére, pedig az időpont körüli bizonytalanság dett. A forint pedig inkább egy sávban mozgott az euróval szemben, 3 és 36 forint/euró árfolyam között. egyre idegesebbé teszi a befektetőket. Közben a fejlődő piacok kilátásai is egyre rosszabbak: Kína növekedési rátája egyre alacsonyabb, amit egyelőre semmilyen gazdaságpolitikai intézkedés nem fog tudni megfordítani. A nyersanyagárak csökkenek, ez pedig a kitermelő országokat hozza igen nehéz helyzetbe oroszország háborúval próbálja elfedni a költségvetési és hatalmi nehézségeit, Brazília pedig sodródik a csőd felé. A kép egyelőre egyre borúsabbnak tűnik és ne feledkezzünk meg arról, hogy a részvénypiaci emelkedések sem tartanak örökké, azokat rendre megszakítja egy-egy rövidebb (néhány hónapos), de annál erősebb medvepiac, vagyis jelentős csökkenés az árfolyamokban. A befektetési stratégiát kínáló ok a Globális részvény kivételével negyedéves hozamai pozitívak, -% körül mozognak, míg a referenciaindexeik közül több tartózkodik negatív tartományokban. A részvény-kötvény súlyok semlegesek, a fejlődő piaci kitettségek minimálisak. Egyelőre pozitívan gondolkodunk a fejlett piaci (nyugat-európai és amerikai) részvénypiaci befektetésekről, azonban nem kizárt, hogy ha tartósan negatív hangulat uralkodik el, fedezékbe vonulunk, és csökkentjük a részvénykitettségeket. A hangsúlyt viszont továbbra is arra helyezzük, hogy olyan mögöttes befektetési alapokból állítsuk össze a portfolióinkat, amelyek konzisztensen jól teljesítenek a legtöbb piaci esemény mellett. A magyar eszközök viszont viszonylag jól teljesítettek az elmúlt hónapban, az állampapír-piaci hozamok tovább csökkentek, vagyis a kötvényárfolyamok emelkedtek, és a MAX composite index % körül növeke- Hozamalakulás az elmúlt egy évben (EUR) Hozamalakulás az elmúlt egy évben (HUF) 3% 5% EURO % 5% % 5% EURO 3 EURO 7 5% MENEDZSELT GLOBÁLIS % 5% % 5% % % -5% -5% -% -% BIZTONSÁG UNIQA Befektetési hírlevél 5. október 5

6 Eszközalapjaink hozamai Az ok teljesítménye a bennük lévő értékpapírok piaci értékétől függően változik. A befektetések a folyamatos és körültekintő piaci elemzések szerint történnek a jövedelmezőséget szem előtt tartva. A teljesítménymérés a portfóliók által elért hozamok kiszámításán alapszik, több évre visszamenő historikus adatsorok alapján. MEdGYASzAY ádám Mid-office munkatárs Az alábbiakban a biztosító által kínált ok közül az adott időszakra vonatkozólag a befektetési irányelveknek megfelelően elért hozamok közül azokat mutatja be, amelyek a legkiemelkedőbb teljesítményeket nyújtották. Eszközalap havi ProtAktív SL-SG Kína 37,76% Euro ProtAktív SL-SG Kína 3,9% Indiai részvény 3,9% ProtAktív SL-SG Kelet-Európa eszk.,88% Euro Indiai részvény 7,7% Raiffeisen Kötvény 6,35% Egyéves tejlesítmény 4% 3% % % % Euro 7 5,64% Euro ProtAktív SL-SG Kelet-Európa eszk. 5,6% Progresszív 5,35% Magyar államkötvény 5,8% ProtAktív SL-SG Kína Euro ProtAktív SL-SG Kína Indiai részvény ProtAktív SL-SG Kelet- Európa Euro Indiai részvény Raiffeisen Kötvény Euro 7 Euro ProtAktív SL-SG Kelet-Európa eszk. Progresszív Magyar államkötvény Eszközalap 4 havi Indiai részvény 96,74% Euro Indiai részvény 7,5% ProtAktív SL-SG Kína 59,33% Euro ProtAktív SL-SG Kína 3,3% ProtAktív SL-SG India 6,56% Kétéves tejlesítmény % 8% 6% 4% % célpont 35 4,7% % célpont 4 4,5% célpont 3 4,3% célpont 5 3,8% célpont,44% Indiai részvény Euro Indiai részvény ProtAktív SL-SG Kína Euro ProtAktív SL-SG Kína ProtAktív SL-SG India célpont 35 célpont 4 célpont 3 célpont 5 célpont UNIQA Befektetési hírlevél 5. október 6

7 Eszközalapjaink hozamai Eszközalap 36 havi ProtAktív SL-SG Kína 73,85% Indiai részvény 6,84% célpont 35 44,55% célpont 3 43,58% célpont 4 43,3% Hároméves tejlesítmény 8% 6% 4% % Közel-kelet és észak-afrikai részv. eszk. 4,83% % Kínai részvény 4,54% célpont 5 4,98% célpont 38,97% Nyugat-európai részvény 35,37% ProtAktív SL-SG Kína Indiai részvény célpont 35 célpont 4 célpont 4 Közel-kelet és észak-afrikai részv. eszk. Kínai részvény célpont 5 célpont Nyugat-európai részvény Protaktív ok Bollinger stratégiái A kereskedési stratégiák jellemzően kétféle jelzést adhatnak a mögöttes befektetési alapokkal kapcsolatban: vételit és eladásit. Az célzott összetétele így a jelzések szerint változhat: vételi jelzés esetén a célzott összetétel % ETF, amely arány eladási jelzés esetén %-ra csökken, ilyenkor az célzott összetétele % készpénz és bankbetét. Kína BRIC India Latin-Amerika Kelet-Európa HUF % cash % cash % cash % cash % cash Utolsó változtatás dátuma EUR % cash % cash % cash % cash % cash Utolsó változtatás dátuma UNIQA Befektetési hírlevél 5. október 7

8 5 Év Biztosítója Díj 5 a kimagasló teljesítményért Taroltak az UNIQA jai 5-ben is Az UNIQA Biztosító érdemelte ki az Év Biztosítója díjat a 5 versenyen, a legtöbb vizsgált biztosítói kategóriában dominálva a mezőnyt. A biztosítói ok versenyén az UNIQA Biztosító különdíjat kapott, ProtAktív jai az augusztusi nagy piaci zuhanásban látványosan felülteljesítettek. Az UNIQA a feltörekvő piaci részvény kategóriában UNIQA Fejlődő Piaci Részvény jával, a kínai részvény kategóriában UNIQA ProtAktív Kína jával, a latin-amerikai részvény kategóriában pedig UNIQA ProtAktív Latin-Amerika jával, illetve a céldátum kategóriában diadalmaskodott célpont jaival. a legjobban teljesítő unit-linked ok megmérettetése A független pénzügyi tanácsadó cég óta rendezi meg a -ot. A megmérettetésen a legjobban teljesítő unit-linked okat tüntetik ki különböző kritériumok alapján, -től pedig már a hazai és külföldi befektetési alapokat és a magán-nyugdíjpénztári portfóliókat is rangsorolják. céljuk, hogy a különböző piaci szegmensekre kiterjesszék a piacon egyre inkább megkövetelt transzparenciát. 5:, 3, 4,,, k az UNIQA-na a legtöbb díj 5 4 A munka azonban folytatódik tovább, jainkat úgy kell menedzselnünk a következő években is, hogy ügyfeleink változatlanul elégedettek legyenek, és a sikeres teljesítményünk a 6-os verseny eredményeiben is megmutatkozzon. Évről évre kíváncsian várjuk a eredményeket; számunkra visszajelzés a befektetői teljesítményünkről, ügyfeleinknek iránytű a választáshoz. Most egy pillanatra fellélegezhetünk, hiszen kiváló eredményeket értünk el, mint a díj alapítása óta mindig. 3 othmar MIcHL vezérigazgató Award UNIQA Befektetési hírlevél 5. október 8

9 5 Az UNIQA győztes jai 5-ben: UNIQA Fejlődő Piaci Részvény a feltörekvő piaci részvény kategóriában UNIQA ProtAktív Kína a kínai részvény kategóriában UNIQA ProtAktív Latin-Amerika a latin-amerikai részvény kategóriában UNIQA Célpont ok a céldátum kategóriában Különdíj: UNIQA ProtAktív ok 4-ben: Legjobb deviza alapú unit-linked : UNIQA Kredit Legjobb ázsiai részvény unit-linked : UNIQA ázsiai Részvény Legjobb kínai részvény unit-linked : UNIQA Kína Legjobb feltörekvő piaci részvény UNIQA Fejlődő Piaci Részvény Legjobb magyar állampapír UNIQA Biztonság Legjobb pénzpiaci unit-linked : UNIQA Likviditás 3-ban: -ben: A legjobb ázsiai részvény A legjobb globális részvény UNIQA ázsiai részvény A legjobb pénzpiaci unit-linked : UNIQA Likviditás A legjobb latin-amerikai részvény UNIQA ProtAktív SL-SG Latin-Amerikai részvény UNIQA Infrastruktúra részvény A legjobb ázsiai részvény unit-linked : UNIQA ázsiai részvény A legjobb euro alapú részvény UNIQA ázsiai részvény A legjobb pénzpiaci unit-linked : UNIQA Likviditási A legjobb kelet-európai részvény UNIQA Kelet-európai részvény A legjobb feltörekvő piaci részvény UNIQA Fejlődő piaci részvény -ben: A legjobb euró alapú részvény UNIQA ázsiai részvény A legjobb ázsiai részvény UNIQA ázsiai részvény A legjobb kelet-európai részvény UNIQA Kelet-európai részvény A legjobb feltörekvő piaci részvény UNIQA Fejlődő piaci részvény A legjobb abszolút hozamú UNIQA Abszolút Hozam -ben: A legjobb globális részvény unit-lin- ked : UNIQA Kredit EUR A legjobb forint alapú unit-linked : UNIQA Kredit A legjobb kelet-európai részvény UNIQA Kelet-európai Részvény EUR A legjobb latin-amerikai részvény UNIQA Latin-amerikai Részvény HUF A legjobb indiai részvény UNIQA Indiai Részvény HUF A legjobb euró alapú unit-linked : UNIQA Kredit UNIQA Befektetési hírlevél 5. október 9